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深圳商報·讀創客戶端記者詹鈺葉

造車“新勢力”零跑汽車近日官宣了與央企一汽的37億元資本聯姻。這也是央企首次入股造車“新勢力”，零跑汽車稱本次戰投不影響控制權。

根據港交所公告，此次定向增發核心條款為：一汽股權以每股50.03元人民幣的價格，認購零跑汽車7483.22萬股內資股，募資總額37.44億元，折合港元約41.38億港元。這一認購價較協議簽署前最后交易日收盤價49.94港元均存在溢價。12月30日收盤，零跑汽車跌0.4%，報50.2港元。

本次交易完成后，一汽股權將持有零跑汽車經擴大后股份總數的約5%，并約占經擴大后內資股總數的20.47%，成為重要戰略股東。至此，零跑汽車形成由創始團隊、外資巨頭Stellantis集團和國有車企中國一汽構成的穩定三角。創始人、董事長朱江明及其一致行動人持股比例從23.75%稀釋至22.56%，不過朱江明表示本次一汽戰投不影響創始團隊控制地位。

公告還顯示，本次定增獲得的資金中，半數將用于研發投入；募資的25%用于補充營運資金及一般公司用途，另外25%用于擴大銷售及服務網絡并增強品牌影響力。除資本合作外，一汽旗下旗新動力科技有限公司還與零跑汽車簽署了技術合作協議，雙方將共同推動插電混動、增程式動力總成的聯合開發與生產協同。

財報顯示，零跑汽車今年第三季度業績繼續向好：公司實現營業收入194.5億元，同比增長97.3%；凈利潤1.5億元，已連續多個季度盈利，毛利率提升至14.5%。不過，公司三季度凈利潤率僅為約0.77%、前三季度約為0.42%；而今年前三季度14家主要車企的整體凈利潤率僅不到2%，其中盈虧各半，“新勢力”車企普遍處于虧損或微利狀態。

公司今年銷量接近60萬輛，提前完成50萬輛目標，并連續多月位居“新勢力”銷量榜首；明年擬挑戰100萬輛的銷量目標。有測算數據顯示，公司的單價整體較低：零跑汽車2023年的單車平均售價約為11.62萬元，2024年降至10.95萬元，2025年第三季度為11.2萬元。正是因為采用了“高配低價”策略，在同等價位下，零跑汽車會更具有吸引力。有市場人士憂慮，隨著2026年新能源汽車購置稅政策調整、補貼進一步退坡，主打“性價比”的零跑汽車將面臨更大盈利壓力。

財務數據還顯示，今年上半年公司流動比率0.92、速動比率0.83，均低于1.28、0.99的行業平均水平，短期償債能力承壓；公司應付賬款周轉天數高達182.52天，應付票據同比激增56.68%至114.73億元。不過，今年不少車主發起了對公司的投訴。全國12315消費投訴信息公示平臺的信息顯示，今年辦結的與零跑汽車有關的投訴超過360條，投訴問題涉及質量、售后服務、虛假廣告等方面。