來源：華泰期貨

(資料圖片僅供參考)

作者： 王育武

工業硅：

市場分析

2025-12-10，工業硅期貨價格偏震蕩運行，主力合約2601開于8305元/噸，最后收于8250元/噸，較前一日結算變化（-185）元/噸，變化（-2.19）%。截止收盤，2601主力合約持倉171757手，2025-12-10倉單總數為7780手，較前一日變化252手。

供應端：工業硅現貨價格小幅回落。據SMM數據，昨日華東通氧553#硅在9100-9300（0）元/噸；421#硅在9500-9800（0）元/噸，新疆通氧553價格8600-8900（0）元/噸，99硅價格在8600-8900（0）元/噸。昆明、黃埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地區硅價持平，97硅價格持穩。

根據SMM報道，本周硅煤價格目前仍維持暫穩運行，但近期在原煤及焦煤價格波動下行的情況下，預計部分地區硅煤價格后續將有松動的趨勢。目前新疆無粘結硅煤均價約825元/噸、粘結硅煤價格區間約1300-1650元/噸，陜西硅煤均價約880元/噸，內蒙古硅煤均價約1260元/噸，甘肅硅混煤均價約930元/噸、顆粒煤均價約1050元/噸。

消費端：據SMM統計，有機硅DMC報價13500-13700（0）元/噸。SMM報道，成交價格13500元/噸-13700元/噸，較上周環比上調250元/噸。隨著DMC市場價格逐漸企穩，下游剛需客戶采購情緒逐漸趨于理性，且在終端市場需求釋放仍顯乏力的情況下，目前價格向終端的完整傳導仍需一定時間周期消化。

策略

現貨價格受期貨盤面影響偏弱震蕩，近幾日工業硅期貨盤面受資金情緒影響回落較多，需關注下方支撐強度。目前工業硅盤面主要受整體商品情緒以及政策端消息震蕩運行。需關注后續是否有相關產能退出政策，目前工業硅估值偏低，若有政策推動，盤面或有上漲空間。

單邊：短期區間操作，若回落較多可擇機布局多單

跨期：無

跨品種：無

期現：無

期權：無

風險

1、西北復產及與西南停產情況；

2、多晶硅企業開工變化；

3、政策端擾動；

4、宏觀及資金情緒；

5、有機硅企業開工情況。

華泰免責聲明 投資咨詢業務資格： 證監許可【2011】1289號

免責聲明：

本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報 告所載的意見、結論及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。在不同時期，本公司可能會發出與本報告所載意 見、評估及預測不一致的研究報告。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本公司對本報告所含信息可 在不發出通知的情形下做出修改， 投資者應當自行關注相應的更新或修改。 本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，投資者并不能依靠本報告以取代 行使獨立判斷。對投資者依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。 本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發 他人等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為 “華泰期貨研究院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。 所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。 華泰期貨有限公司版權所有并保留一切權利。