①穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克贊迪日前表示，如果科技行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，債務(wù)問(wèn)題應(yīng)被視為對(duì)整個(gè)金融體系的一種風(fēng)險(xiǎn)；②他指出，2025年人工智能超大規(guī)模企業(yè)通過(guò)創(chuàng)紀(jì)錄的債券發(fā)行累積了高額債務(wù)，債務(wù)規(guī)模超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前夕科技企業(yè)的借貸水平。

在看衰人工智能（AI）熱潮的人眼中，債務(wù)問(wèn)題正成為一個(gè)越來(lái)越令人擔(dān)憂的因素。他們擔(dān)心，AI公司如今大肆舉債，未來(lái)一旦失敗不僅自身會(huì)垮，還可能引發(fā)更廣泛的危機(jī)。

(資料圖)

穆迪分析（Moody"s Analytics）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克贊迪（Mark Zandi）日前也表達(dá)了對(duì)AI借貸的擔(dān)憂。他表示，如果科技行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，債務(wù)問(wèn)題應(yīng)被視為對(duì)整個(gè)金融體系的一種風(fēng)險(xiǎn)。

贊迪全年都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持悲觀態(tài)度，此前他一直聚焦經(jīng)濟(jì)衰退的潛在威脅。最近，他指出了科技界另一個(gè)令人擔(dān)憂的趨勢(shì)：AI借貸狂潮愈演愈烈。

贊迪最新指出，2025年人工智能超大規(guī)模企業(yè)通過(guò)創(chuàng)紀(jì)錄的債券發(fā)行累積了高額債務(wù)，債務(wù)規(guī)模超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前夕科技企業(yè)的借貸水平。

贊迪在X上表示，今年迄今為止，所有科技公司（包括人工智能公司和2000年前后為拓展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)而大舉借債的電信公司）發(fā)行的債務(wù)規(guī)模，已經(jīng)遠(yuǎn)超互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時(shí)期的水平。

他強(qiáng)調(diào)，這些企業(yè)并非簡(jiǎn)單地為現(xiàn)有債務(wù)再融資，而是為搶占人工智能市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大借貸規(guī)模。贊迪認(rèn)為，即便剔除通脹因素，科技行業(yè)當(dāng)前的借貸規(guī)模也處于創(chuàng)紀(jì)錄水平。

他還表示，債務(wù)激增對(duì)整體市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)而言是一項(xiàng)重大風(fēng)險(xiǎn)。“作為對(duì)金融體系和更廣泛經(jīng)濟(jì)的日益嚴(yán)重的潛在威脅，人工智能公司的借款應(yīng)該受到關(guān)注。”他稱。

贊迪指出，若企業(yè)業(yè)績(jī)無(wú)法達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，其股價(jià)或?qū)⒋蠓碌M(jìn)而拖累其它科技股走勢(shì)，并動(dòng)搖整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)信心。

贊迪還警告稱，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的沖擊主要集中在股票領(lǐng)域；而在當(dāng)前債務(wù)規(guī)模高企的背景下，由人工智能引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩將波及更多領(lǐng)域，進(jìn)一步放大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

贊迪的此番言論，重申了他本月初對(duì)人工智能市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)前景的悲觀觀點(diǎn)。他當(dāng)時(shí)警告稱，不切實(shí)際的樂(lè)觀情緒正在催生投資狂熱。

一些其他業(yè)內(nèi)人士也對(duì)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)中心的巨額支出發(fā)出警告。懷疑論者擔(dān)心，即使對(duì)于行業(yè)頭部企業(yè)而言，人工智能的投資回報(bào)也存在高度不確定性。