北京4月12日訊 （記者 康博） 今年一季度，在全市場(chǎng)共計(jì)4220只有可比業(yè)績(jī)的債券型基金中，上漲數(shù)量達(dá)到3163只，占比75%，另有31只持平，1026只下跌，下跌比例為24%。

有12只基金在一季度上漲超過(guò)2%，分別為金元順安桉盛債券C、博時(shí)匯享純債債券A、博時(shí)匯享純債債券C、國(guó)壽安保中債3-5年政金債指數(shù)C、民生加銀匯智3個(gè)月定開(kāi)債券、博時(shí)富添純債債券、人保鑫盛純債A、人保鑫盛純債C、東方臻萃3個(gè)月定開(kāi)債券A、東方臻萃3個(gè)月定開(kāi)債券C、中信證券增利一年A、中信證券增利一年C。

與此前類(lèi)似，漲幅靠前債基多以純債基金為主，比如博時(shí)匯享純債債券，該基金兩份額一季度上漲4.39%和4.28%，僅從去年四季報(bào)看，持倉(cāng)債券全部為政策性金融債，主要為20進(jìn)出、20國(guó)開(kāi)、19國(guó)開(kāi)、21國(guó)開(kāi)、21國(guó)開(kāi)。基金經(jīng)理認(rèn)為，今年“穩(wěn)增長(zhǎng)”的力度和節(jié)奏是影響市場(chǎng)走勢(shì)的最重要變量。當(dāng)前雖然政策導(dǎo)向上確立了穩(wěn)增長(zhǎng)的方向，但“房住不炒”和“隱債不增”的政策框架是難以動(dòng)搖的，中長(zhǎng)期改革決心堅(jiān)定，寬信用短期難有抓手，貨幣政策在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)前仍將保持寬松。預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)加大，在貨幣寬松的利好兌現(xiàn)或者寬信用的明顯信號(hào)出現(xiàn)后，債市可能就進(jìn)入快速調(diào)整期，因而對(duì)利率債應(yīng)保持積極靈活的交易心態(tài)。信用債方面，中高等級(jí)信用品利差短期仍有壓縮空間，但預(yù)計(jì)會(huì)隨著利率債波動(dòng)而大幅調(diào)整，低等級(jí)信用債仍會(huì)有一定的估值擾動(dòng)，但短久期票息策略仍有空間。

博時(shí)富添純債債券一季度也上漲了2.38%，基金經(jīng)理倪玉娟、李更在2021年年報(bào)中表示，目前寬貨幣政策已率先落地，去年12月降準(zhǔn)過(guò)后，今年1月份央行又進(jìn)行了降息操作，分別降低OMO及MLF利率10BP，降息的動(dòng)作與時(shí)間與市場(chǎng)預(yù)期基本符合，但降息幅度略超市場(chǎng)預(yù)期，也體現(xiàn)了央行寬貨幣決策的果斷和堅(jiān)決。短期來(lái)看對(duì)于債券市場(chǎng)整體環(huán)境仍相對(duì)友好，中長(zhǎng)期來(lái)看，寬信用的方向是確定的，但寬信用的抓手仍有待觀察。

東方臻萃3個(gè)月定開(kāi)債券A、C同樣持有政策性金融債，一季度漲幅達(dá)2.14%、2.13%，基金經(jīng)理車(chē)日楠認(rèn)為，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)的整體表現(xiàn)一季度好于二季度，三季度或四季度或再次迎來(lái)收益下行，債券利率整體預(yù)計(jì)呈現(xiàn)倒 V 走勢(shì)。

受股市影響，轉(zhuǎn)債基金依然成為一季度落后品種，如民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選C、民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A、金鷹元豐債券C、金鷹元豐債券A，一季度上述基金跌幅高達(dá)21.03%、20.89%、20.43%、20.05%。

從去年四季度看，民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選13.15%的總資產(chǎn)持有股票，85.47%持有債券，絕大多數(shù)都為可轉(zhuǎn)債，包括杭銀轉(zhuǎn)債、蘇銀轉(zhuǎn)債、光大轉(zhuǎn)債、天合轉(zhuǎn)債。基金經(jīng)理關(guān)鍵曾在中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司金融市場(chǎng)部擔(dān)任高級(jí)投資經(jīng)理、中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司投資中心擔(dān)任固定收益投資經(jīng)理、景順長(zhǎng)城基金管理有限公司專(zhuān)戶投資部擔(dān)任固定收益投資經(jīng)理。2016年9月加入民生加銀基金，管理公募基金僅1年。其管理的民生加銀信用雙利債券C、A一季度跌幅也高達(dá)19.52%、19.43%。

金鷹元豐主要持有21國(guó)債10、21國(guó)債16、靖遠(yuǎn)轉(zhuǎn)債、東財(cái)轉(zhuǎn)3、杭銀轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)債比例為62.54%。基金經(jīng)理林龍軍累計(jì)管理公募基金接近4年，曾任興全基金管理有限公司產(chǎn)品經(jīng)理、研究員、基金經(jīng)理助理、投資經(jīng)理兼固收投委會(huì)委員等職務(wù)，2018年3月加入金鷹基金。

此外，由11年老將管理的富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疌、富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疉跌幅同樣有19.81%、19.73%。去年四季報(bào)顯示，前五大持倉(cāng)債券分別是旗濱轉(zhuǎn)債、彤程轉(zhuǎn)債、亞太轉(zhuǎn)債、長(zhǎng)汽轉(zhuǎn)債、21國(guó)債10，該基金可轉(zhuǎn)債（可交換債）占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)84.66%。

盡管市場(chǎng)下跌已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間，但對(duì)于目前的轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然謹(jǐn)慎。信達(dá)證券固收首席分析師李一爽表示，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值仍偏高，高價(jià)券占比較高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)未完全出清。光大證券近日發(fā)布的研究報(bào)告顯示，截至4月8日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為31.18%，仍處于2018年以來(lái)較高水平。對(duì)于投資建議，光大證券固收首席分析師張旭分析，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，可以選擇債底保護(hù)性好，同時(shí)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率適中的可轉(zhuǎn)債，投資者可采用雙低偏債策略和雙低平衡策略進(jìn)行擇券。短期內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是投資主線，可關(guān)注建材、裝配式建筑、水利建設(shè)方面的可轉(zhuǎn)債。

在具體操作上，天弘基金固定收益機(jī)構(gòu)投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理姜曉麗在2021年年報(bào)中表示，在選股上將更加注重對(duì)絕對(duì)價(jià)值的判斷，提高對(duì)合理估值的要求，盡量選取有真實(shí)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力的公司。她表示，在汽車(chē)、低碳、泛電子、軍工等行業(yè)中存在著較多可以挖掘的機(jī)會(huì)。

純債和轉(zhuǎn)債方面，姜曉麗認(rèn)為，當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕狀態(tài)，這對(duì)債券市場(chǎng)形成支撐，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已趨于擁擠。此外，當(dāng)前較低的收益率水平也成為制約收益率繼續(xù)下行的一大因素，利率債收益率處于上有頂下有底的震蕩區(qū)間。轉(zhuǎn)債由于估值整體偏高，相對(duì)于股票性價(jià)比不高，更傾向于選擇股票，對(duì)轉(zhuǎn)債繼續(xù)保持偏低的倉(cāng)位。

2022年一季度漲跌幅前100名債券型基金一覽

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind（規(guī)模截止日期：2021年12月31日）