來源：華泰期貨

作者： 王育武

【資料圖】

市場分析

2025-11-27，碳酸鋰主力合約2605開于96600元/噸，收于95820元/噸，當日收盤價較昨日結算價變化-1.68%。當日成交量為741463手，持倉量為507882手，前一交易日持倉量478054手，根據SMM現貨報價，目前基差為-3980元/噸（電碳均價-期貨）。當日碳酸鋰倉單26781手，較上個交易日變化-269手。

碳酸鋰現貨：根據SMM數據，電池級碳酸鋰報價90600-96000元/噸，較前一交易日變化500元/噸，工業級碳酸鋰報價89200-92500元/噸，較前一交易日變化450元/噸。6%鋰精礦價格1195美元/噸，較前一日變化10美元/噸。據SMM數據，下游材料廠持謹慎觀望態度，采購仍以剛需為主，市場成交表現清淡。目前，上下游企業正在就明年的長期協議進行談判，現階段主要圍繞系數展開博弈。供應端來看，鋰鹽廠整體開工率保持高位運行，其中鋰輝石端與鹽湖端為供應主力。預計11月國內碳酸鋰產量可以維持10月的生產量級，環比大致持平。需求方面，動力市場新能源汽車商用乘用同時快速增長；儲能市場供需兩旺，供應持續偏緊。

自然資源部發布江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩鋰礦非油氣采礦權變更登記（含續期）、許可申請。預計后續復產將加快，但實際復產進度仍需繼續跟進。

根據最新統計周度數據，周度產量減少265噸至21865噸，以鋰輝石及云母生產產量小幅增加，鹽湖生產產量小幅降低，周度庫存降低2452噸，總庫存115968噸，冶煉廠與下游降低，其他環節庫存增加，近期消費端表現仍較好。

策略

庫存持續去化，消費有一定支撐。目前礦端復產正在推進，預計后續逐步復產。目前對于一季度消費存在較大分歧，預計動力電池端減少，儲能維持高位，需關注動力減弱幅度。

單邊：短期觀望為主

跨期：無

跨品種：無

期現：無

期權：無

風險

1、 消費端持續超預期，

2、 礦端擾動超預期，

3、 宏觀情緒及持倉變動影響。

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