編者按：據上交所網站消息，上交所上市審核委員會定于2023年3月15日召開2023年第14次上市審核委員會審議會議，屆時將審議浙江太美醫療科技股份有限公司（簡稱“太美科技”）的首發事項。保薦機構為華泰聯合證券有限責任公司，保薦代表人為張從展、張驍鉑。

(資料圖片僅供參考)

招股書顯示，太美科技是國內基于云計算和大數據技術的生命科學產業數字化解決方案提供商，產品和服務覆蓋臨床研究、藥物警戒、醫藥市場營銷等環節。

本次發行前，趙璐直接持有公司92,773,388股股份，占公司股本總額的17.2441%；同時，趙璐通過持股平臺上海小橘、上海昆銳、新余浩霖、新余深空、新余七武士、舟山憶瑾、新余諾銘、新余星盟、軟素企管控制公司86,377,140股股份，占公司股本總額的16.0552%。因此，趙璐合計控制太美醫療科技179,150,528股股份，占公司股本總額的33.2994%。趙璐為公司的控股股東、實際控制人。

太美科技本次擬募集資金200,000.00萬元，分別用于臨床研究智能化協作平臺升級項目、臨床研究企業端系統研發升級項目、獨立影像評估系統研發升級項目、藥物警戒系統研發升級項目。

招股書顯示，2019年至2022年1-6月，公司營業收入分別為19,347.60萬元、31,385.33萬元、46,618.06萬元及24,666.71萬元，凈利潤分別為-36,164.92萬元、-49,931.13萬元、-47,914.38萬元及-22,010.08萬元，扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-15,335.56萬元、-26,680.38萬元、-50,459.16萬元及-22,499.58萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-12,597.33萬元、-10,155.71萬元、-20,973.90萬元及-17,407.70萬元。

結合當前市場環境以及公司的實際經營狀況，太美科技預計2022年年度營業收入為54,000至56,000萬元，變動幅度15.83%至20.13%；預計歸屬于母公司股東的凈利潤-43,650至-41,115萬元；預計扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤-45,950至-43,415萬元。

據中國網財經，2019年，因收購軟素科技、諾銘科技，太美科技合計形成商譽1.61億元。由于軟素科技經營業績未達收購時的承諾金額，已分別于2020年末和2021年6月末計提了2948.35萬元和3463.42萬元的商譽減值損失。截至2021年6月30日，太美科技商譽賬面價值為9700.8萬元，其中因收購軟素科技、諾銘科技產生的商譽賬面價值分別為7552.84萬元、2147.96萬元。

據和訊，太美科技回復表示，公司的營業收入保持快速上升趨勢，毛利率保持穩定水平，扭虧為盈的預期時間在2025年前后。

擬募集資金20億元

招股書顯示，太美科技是國內基于云計算和大數據技術的生命科學產業數字化解決方案提供商，產品和服務覆蓋臨床研究、藥物警戒、醫藥市場營銷等環節。

本次發行前，趙璐直接持有公司92,773,388股股份，占公司股本總額的17.2441%；同時，趙璐通過持股平臺上海小橘、上海昆銳、新余浩霖、新余深空、新余七武士、舟山憶瑾、新余諾銘、新余星盟、軟素企管控制公司86,377,140股股份，占公司股本總額的16.0552%。因此，趙璐合計控制太美醫療科技179,150,528股股份，占公司股本總額的33.2994%。趙璐為公司的控股股東、實際控制人。

太美科技本次擬募集資金200,000.00萬元，分別用于臨床研究智能化協作平臺升級項目、臨床研究企業端系統研發升級項目、獨立影像評估系統研發升級項目、藥物警戒系統研發升級項目。

營收增長凈利持續虧損

招股書顯示，2019年至2022年1-6月，公司營業收入分別為19,347.60萬元、31,385.33萬元、46,618.06萬元及24,666.71萬元，增長迅速，但主營業務毛利率分別為45.59%、39.62%、35.63%及33.31%，毛利率下降系受到醫藥市場營銷解決方案、數字化SMO解決方案及臨床運營服務的毛利率下滑及負毛利率影響。

報告期內，公司凈利潤分別為-36,164.92萬元、-49,931.13萬元、-47,914.38萬元及-22,010.08萬元，公司扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-15,335.56萬元、-26,680.38萬元、-50,459.16萬元及-22,499.58萬元，扣除非經常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤下降較快。

同期，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-12,597.33萬元、-10,155.71萬元、-20,973.90萬元及-17,407.70萬元。太美科技表示，報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額持續為負，主要系因報告期內公司處于快速擴張階段，為持續保持市場競爭力，不斷在市場拓展、產品研發等方面增加投入，且人工成本支出及采購金額相對于銷售回款而言較大。

2022年1-9月，公司未經審計的營業收入為38,325.53萬元，同比增長23.78%；歸屬于母公司股東的凈利潤為-29,800.97萬元，上年同期為-31,532.46萬元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤-31,446.23萬元，上年同期為-33,734.81萬元。

結合當前市場環境以及公司的實際經營狀況，太美科技預計2022年年度營業收入為54,000至56,000萬元，變動幅度15.83%至20.13%；預計歸屬于母公司股東的凈利潤-43,650至-41,115萬元；預計扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤-45,950至-43,415萬元。

中國網財經：收購導致大額商譽

據中國網財經，2019年，太美科技進行了兩筆收購，導致公司商譽“埋雷”。

2019年1月至3月，太美科技通過全國股轉系統收購軟素科技29.692%股份。2019年6月，太美科技前身太美有限與軟素科技及其原股東李申嘉、蔣金根等簽訂《投資協議》，約定太美有限通過增資及受讓軟素科技原股東及其他少數股東持有的軟素科技所有股權的方式，取得軟素科技100%股權。收購軟素科技合計成交金額為1.86億元。

值得注意的是，簽署《投資協議》的同時，太美科技還與李申嘉、蔣雯昕(蔣金根之女)簽署了相關對賭條款，對二人在對賭期內的義務進行了約束。

因軟素科技2019年、2020年未能達到業績承諾，太美科技及軟素科技原股東簽訂《補充協議》，李申嘉、蔣雯昕分別向太美科技支付5000萬元和1143.88萬元業績補償款。

據問詢回復，軟素科技的業績對賭期為2019年6月28日-2021年末，但無論公司2019年度-2021年度當年是否完成承諾業績及承諾凈利潤，如公司在這三年累計經營性現金流凈額小于等于0元，則對賭期順延一年，即增加2022年度為對賭期，2022年承諾業績與承諾凈利潤要求不低于2021年承諾凈額。

截至目前，軟素科技已更名為上海太美星環數字科技有限公司，簡稱太美星環。

2019年，因收購軟素科技、諾銘科技，太美科技合計形成商譽1.61億元。由于軟素科技經營業績未達收購時的承諾金額，已分別于2020年末和2021年6月末計提了2948.35萬元和3463.42萬元的商譽減值損失。

截至2021年6月30日，太美科技商譽賬面價值為9700.8萬元，其中因收購軟素科技、諾銘科技產生的商譽賬面價值分別為7552.84萬元、2147.96萬元。

和訊：預計盈利時點為2025年客戶流失率走高趨勢下可能性幾何

據和訊，太美科技回復表示，公司的營業收入保持快速上升趨勢，毛利率保持穩定水平，扭虧為盈的預期時間在2025年前后。

不過，太美科技的回復可能過于樂觀。

首先，2018年至2021年，太美科技營收分別為5997.43萬元、1.93億元、3.14億元、4.66億元，2019年至2021年營收增速分別為212.67%、62.69%、48.41%，營收增速大幅放緩。

其次，太美科技的主營業務毛利率也持續下滑，并非如其所言保持穩定水平。數據顯示，2019年至2022年1-6月，公司的主營業務毛利率分別為45.59%、39.62%、35.63%、33.31%，2022年上半年的毛利率水平較2019年大幅下滑。

此外，太美科技主營之一的SaaS產品在指標表現方面也不容樂觀。客戶流數據是衡量SaaS公司產品客戶滿意度的量化指標，太美科技在SaaS業務收入比重不斷下降的同時，客戶也在流失。

數據顯示，2019年至2021年，公司SaaS產品收入占比分別為30.33%、27.01%、25.71%。與此同時，SaaS業務客戶流失率從2019年的12.77%上升至2021年的15.91%。

太美科技獲客成本也在不斷上漲。根據其回復，2019年至2021年，公司平均獲客成本分別為6.32萬元/個、5.77元/個、6.2元/個，至2022年上半年，公司的獲客成本進一步上漲為7.21元/個。在獲數據本上漲的另一面，公司的平均合同金額卻不斷走低，從2019年的51.65萬元降至2021年的33.68萬元。

這也透露出，太美科技在獲客方面并不輕松。此外，需要指出的是，太美科技營收的上漲或許與其不斷的營銷投入有關。

數據顯示，2019年至2021年，公司銷售費用分別為6297.61萬元、9647.41萬元、1.6億元，增速分別為53.19%、65.79%，占營收比例分別為32.55%、30.74%、34.31%，均在三成以上。

在營收靠營銷拉動、且獲客難度增加的情況下，太美科技能否在2025年成功扭虧為盈，還需打上問號。