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中郵證券有限責(zé)任公司吳文吉,徐銘婉近期對特發(fā)信息進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《信息賦能，數(shù)字未來》，首次覆蓋特發(fā)信息給予買入評級。

特發(fā)信息(000070)　　l投資要點(diǎn)　　2025年，公司主業(yè)線纜板塊收入占比80%，板塊營業(yè)收入及利潤均實(shí)現(xiàn)增長，表現(xiàn)亮眼。受益于國內(nèi)外人工智能算力需求旺盛，互聯(lián)網(wǎng)商數(shù)據(jù)中心機(jī)房業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長。在運(yùn)營商市場，公司光纖光纜收入保持穩(wěn)定，中國移動和中國電信饋線電纜、數(shù)據(jù)電纜產(chǎn)品成為增量收入；在電力市場，電力光纜及金具產(chǎn)品在國網(wǎng)、南網(wǎng)和特高壓中標(biāo)份額均保持前列，但電網(wǎng)市場準(zhǔn)入門檻降低，新增供方加劇了市場競爭，全年呈現(xiàn)量增價跌，毛利率下降態(tài)勢，架空裸導(dǎo)地線產(chǎn)品在電網(wǎng)市場再次取得較大中標(biāo)金額；在專網(wǎng)市場，石油等行業(yè)收入保持增長；在通訊設(shè)備商市場，ODN配線產(chǎn)品訂單收入穩(wěn)定增長；在海外市場，越南布點(diǎn)價值凸顯，產(chǎn)能及產(chǎn)品線繼續(xù)擴(kuò)張，高端連接器產(chǎn)品在越南實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，收入、利潤同比大幅增長。　　公司線纜板塊產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，市場覆蓋面廣。公司旨在構(gòu)建“光纖光纜+電力傳輸+綜合布線+光電組件”等產(chǎn)業(yè)鏈體系，線纜產(chǎn)品品類豐富，核心覆蓋光纖、光纜、光纖連接器、配線產(chǎn)品、饋線電纜、數(shù)據(jù)線纜、架空裸導(dǎo)地線、光纜金具及附件等新一代信息技術(shù)產(chǎn)品。產(chǎn)品應(yīng)用場景多元、市場覆蓋面廣，深度服務(wù)中國移動、中國聯(lián)通、中國電信等國內(nèi)主流電信運(yùn)營商，同時廣泛應(yīng)用于電網(wǎng)、廣播電視、公路、鐵路、國防通信等行業(yè)專用網(wǎng)絡(luò)，以及數(shù)據(jù)中心機(jī)房、人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施等新型數(shù)字基建關(guān)鍵領(lǐng)域。公司線纜板塊已形成高效協(xié)同的產(chǎn)業(yè)鏈布局，協(xié)同主體包括深圳光纖、東莞光纖、光網(wǎng)科技、光電公司、特發(fā)華銀、重慶光纜、特發(fā)光源、光纜制造中心等多家企業(yè)及業(yè)務(wù)單元，并根據(jù)業(yè)務(wù)需要設(shè)立了威海、東莞等多家分公司。公司在深圳、東莞、重慶、常州、贛州、棗莊、越南海防等地均建有規(guī)模化生產(chǎn)基地。板塊配備生產(chǎn)與檢測設(shè)備，構(gòu)建從光纖到光纜及配套組件的完整制造能力，成功打造華南地區(qū)規(guī)模領(lǐng)先、技術(shù)先進(jìn)的光纖光纜研發(fā)、生產(chǎn)及檢測基地，為市場提供高品質(zhì)的纖纜產(chǎn)品。　　公司研發(fā)實(shí)力雄厚。依托深厚技術(shù)積淀，公司構(gòu)建了多維度研發(fā)體系，聚焦三大核心方向穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)新：其一，深耕全系列線纜及特種光纜研制，涵蓋多場景光纖、超大芯數(shù)光纜、FTTx相關(guān)產(chǎn)品，同步推進(jìn)空芯光纖產(chǎn)品及工程應(yīng)用研發(fā)，并針對綠色數(shù)據(jù)中心、FTTR（光纖到房間）、電力架空光纜防鼠等場景開展產(chǎn)品設(shè)計(jì)與優(yōu)化；特高壓OPGW等技術(shù)產(chǎn)品已在國家特高壓工程線路中持續(xù)穩(wěn)定應(yīng)用，超高強(qiáng)度鋁包鋼線、大截面特高壓導(dǎo)線等新產(chǎn)品成功研制。在線監(jiān)測技術(shù)方面，公司從電力領(lǐng)域逐步拓展至能源、交通、應(yīng)急安全等多領(lǐng)域，自主研發(fā)的分布式光纖傳感系統(tǒng)已形成智慧電纜隧道監(jiān)測等成熟解決方案。其二，布局軍用專網(wǎng)通信相關(guān)技術(shù)研究，覆蓋移動終端、音視頻及圖像處理、多源態(tài)勢分析、多通道信號采集、衛(wèi)星通信信號智能識別與采集存儲、多目標(biāo)遙測接收系統(tǒng)、嵌入式高速數(shù)字采集、電源高速采集、裝備測試系統(tǒng)、國產(chǎn)化VPX計(jì)算機(jī)、航空發(fā)動機(jī)控制器ECU、多通道FC網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)，實(shí)現(xiàn)100%自主可控、高性能、低成本多維度突破。其三，面向多領(lǐng)域提供一站式綜合解決方案，包括光傳輸、FTTR室內(nèi)ODN產(chǎn)品、電力通信、輸電線路智能巡檢系統(tǒng)、智慧園區(qū)、數(shù)據(jù)中心、AI算力樞紐、高性能運(yùn)算、測控/仿真硬件等，同時積極開展算力網(wǎng)、通信網(wǎng)、電力網(wǎng)等多網(wǎng)融合的技術(shù)研究與新產(chǎn)品開發(fā)，適配當(dāng)前AI算力及數(shù)據(jù)中心高速發(fā)展需求。　　公司持續(xù)拓展海外市場，2025年公司海外市場收入占比提升至25%。在國內(nèi)，公司保持中國移動、中國電信、中國聯(lián)通三大運(yùn)營商以及國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)大廠的主流供應(yīng)商地位，同時持續(xù)開拓鐵塔、廣電、石油、煤炭、鐵路等專網(wǎng)市場；在海外緊盯大客戶需求，拓展生產(chǎn)基地產(chǎn)能和產(chǎn)品種類，提升銷售和交付能力，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、亞洲、非洲等地區(qū)，出口產(chǎn)品涵蓋通信光纜、光纖、光器件、電力光纜、電力導(dǎo)地線等。　　l投資建議　　我們預(yù)計(jì)公司2026/2027/2028年分別實(shí)現(xiàn)收入45/46/48億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.2/0.5/1.0億元，首次覆蓋，給予“買入”評級。　　l風(fēng)險提示：　　需求不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；新產(chǎn)品推出不及預(yù)期風(fēng)險。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，不構(gòu)成投資建議。